剧情简介

　　

　　第一全球董事长兼董事总经理

　　Devina Mehra，第一全球主席兼董事总经理，是IIMA和勒克瑙大学的金牌得主，她打破了几项记录。她在花旗银行投资银行和企业信贷/风险部门工作了7年，1993年成为孟买证券交易所的成员——她的独资公司后来公司化，成为印度领先的机构经纪公司第一环球。二十多年前，她引领了第一环球的全球化进程，使第一环球成为第一家成为伦敦证券交易所(London Stock Exchange)和全美证券交易协会(NASD)成员的亚洲公司(日本除外)。自推出以来，first Global已成为全球领先的量化资产管理公司，管理印度的PMS计划以及全球基金，并拥有第一Multicap PMS计划。

　　她被全球金融媒体广泛引用，如《华尔街日报》、《巴伦周刊》、《商业周刊》、《财富》、《福布斯》、CNBC、《金融时报》等。

　　She推特@devinamehra，网站是firstglobalsec.com

　　我们都知道这些自己动手的投资原则，这些原则应该使投资变得简单和有利可图。这一类型中最受欢迎的一个是——“买mo”

　　nopoly业务。用stro购买行业内最大的公司

　　边上的品牌。在这个行业里，你不会出错的。”

　　但历史说明了什么?还记得诺基亚、柯达和黑莓(Research in Motion)吗

　　电子杂志封面曾经是一个

　　是否有人能追上他们。在哪儿

　　他们现在是吗?

　　你可能会说，这是科技企业的本质。但事情并没有那么简单。无论如何，当柯达经营它的胶片

　　Sed公司，没有人认为这是一个快速发展的高科技领域。问题远比这更根本。

　　首先，当一家公司处于主导地位时，即使它根本没有做错任何事情，任何新的业务参与者最终都会从它那里抢走份额和销售额。

　　当你在一项业务中拥有60-70%的市场份额时，就像在新的外国竞争者进入之前，Bajaj Auto在滑板车领域所做的那样，或者Maruti在汽车领域所做的那样，新竞争者将从在位者那里抢走一些销量是理所当然的。

　　对于市场上最大的参与者来说，它的增长速度几乎不可能超过市场

　　对于一个新的或较小的玩家来说，拿走1%、2%或5%的份额并不是什么大问题。

　　当塔塔汽车接管捷豹路虎并向捷豹推出了一些很棒的车型时，捷豹的销量增长速度远远超过了竞争对手

　　豪华车市场份额仅为4-5%。

　　另一个问题是，新玩家可以瞄准利基市场。例如，在涂料或染料业务中，一个新进入者可以瞄准特定类型的染料或涂料——让我们只说外部涂料，而不是在各个领域与占主导地位的参与者竞争。

　　在洗涤剂、发油、茶叶或糖果等其他行业，小玩家可以瞄准特定的州或地区，甚至根据特定地区的喜好定制产品。

　　这就是有多少玩家蚕食了这些业务的份额

　　像印度斯坦联合利华、Dabur或Marico这样的大公司必须支付溢价来收购这些品牌和他们的市场份额，否则，他们的市场份额会不断被蚕食。

　　此外，新玩家通常会降价、打折或提供免费服务，比如车辆或电器的免费服务。这对业内排名第一的公司来说是一个问题，它必须决定是否效仿。

　　这一点在我读MBA时的一次案例讨论中变得清晰起来

　　E案例研究是a

　　关于一个行业的新进入者降价。教授问我们中的一个人，最大的参与者会或应该做什么。该学生说，它将匹配折扣。教授接着让我们计算出，大公司的巨大收入会受到多大的冲击

　　如果它的定价与较小的播放器相匹配，那么很明显，它将产生巨大的影响。

　　与老牌公司相比，规模较小和较晚进入的公司往往成本结构和管理费用更低，而老牌公司往往会随着时间的推移而积累成本。基本上，对于现有的公司来说，要么跟随较小的公司，要么在其高收入的基础上损失大量利润，这是一个重大的决定

　　把市场份额让给新进入者。

　　在任何情况下，市场中占主导地位的参与者都不可能比市场本身增长得更快

　　因为那不是公司

　　它为它的小竞争对手而紧张。

　　一个行业的重大颠覆来自新进入者或规模较小的参与者，这在大多数情况下也是正确的。对于一个巨头来说，做到这一点极其困难，尤其是当它涉及到破坏其当前的现金来源业务时。

　　柯达拥有数码相机技术，但永远无法扩大规模，因为这将破坏他们现有的业务。当然，我们知道这个故事是如何发生的，他们的业务无论如何都被打乱了，然后倒闭了。

　　当你拥有一项可观的盈利业务，而新公司规模太小，无法得到最高管理层的关注时，也会出现一些惰性。微软的现有业务能产生现金，但它在互联网浏览器、搜索、云计算等领域错过了一个又一个机会——但它已经赶上来了

　　最近，在萨蒂亚?纳德拉(Satya Nadella)的领导下，他才在其中一些领域取得了成功。

　　到目前为止，我们有o

　　我一直在说

　　关于业务问题。Additio

　　当你以错误的价格收购一家占主导地位的公司时，复杂性就会上升。

　　即使它的业务没有大的中断，它可能仍然是一个表现不佳的公司，即使是在很长一段时间内。

　　可口可乐就是一个很好的例子，在长达30年的时间里，它的股价已经上涨了20%

　　同期标准普尔500指数上涨了16.5倍，百事可乐上涨了19.5倍。

　　在印度，大型品牌公司也长期表现不佳——一个很好的例子是印度斯坦联合利华，它在本世纪头十年表现不佳，或者高露洁印度，从1993年到2002年，它的股价在9年里下跌了75% !还有1994年至2009年15年间的回报率为零的贝塔(Bata)。

　　这个故事的寓意是:购买拥有较大市场份额和知名品牌的公司不会让你进入投资天堂。一大堆加法

　　需要进行Nal分析。巨大的市场份额实际上可能是一个弱点，而不是优势。

　　(Devina Mehra是全球量化资产管理公司First Global的主席和创始人。他们的Smallcase, FG-HUM可以在https://firstglobal.smallcase.com上访问)

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　　(最初发表于2023年2月14日)(免责声明:本专栏仅代表作者个人观点。本文所表达的事实和观点不代表www.economictimes.com的观点。)

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