路透10月8日电- - -美国联邦储备委员会(美联储，fed)周三宣布，计划放慢缩表速度，以确保缩表过程不会给金融市场带来过度压力。

　　美联储表示，从6月1日起，它将把允许到期且不被替换的美国国债的上限从目前的每月最高600亿美元下调至250亿美元。美联储将允许抵押贷款支持证券的数量上限定为每月350亿美元，并将把任何超额的抵押贷款支持证券本金再投资于美国国债。

　　这一决定是在为期两天的联邦公开市场委员会会议结束时宣布的。在这次会议上，美联储维持利率不变。

　　决选速度放缓是市场普遍预期的，不过市场参与者不确定缩减决选进程的决定是会在本周的FOMC会议上宣布，还是会在定于6月举行的会议上宣布。从某种程度上说，这是一个意外，许多分析师一直在关注财政部决选上限降至每月300亿美元。

　　美联储(Fed)主席鲍威尔(Jerome Powell)在美联储会议后的新闻发布会上表示，新的上限可能会导致每月约400亿美元的资产负债表缩减，暗指债券的实际缩减规模经常达不到上限，尤其是抵押贷款债券方面。

　　凯投宏观(Capital Economics)首席北美分析师Paul Ashworth表示，财政部新的第二轮上限"比我们预期的要激进一些"，同时指出，在当前利率环境下，美联储仍将面临让抵押贷款债券以预期速度发行的挑战。

　　美联储官员一直在辩称，通过放慢缩减规模的步伐，他们可以降低上次缩减资产负债表时发生的那种不必要的市场动荡的风险。他们还指出，通过减缓资产负债表收缩的步伐，他们可能会在更大程度上减少所持资产的总体规模。

　　鲍威尔在新闻发布会上重申了这些观点，称“放慢决选步伐的决定并不意味着我们的资产负债表最终会收缩得更小，而是让我们能够更渐进地接近其最终水平，”这降低了市场动荡的风险。

　　美联储官员一直注意到2019年9月上次QT决选期间发生的市场动荡，并希望避免这种情况再次发生。

　　反向齿轮

　　在将资产负债表规模从疫情前的规模扩大一倍至约9万亿美元之后，美联储一直在允许其持有的部分美国国债和抵押贷款支持债券到期。这一过程始于2022年下半年，美联储的资产负债表已降至7.5万亿美元。

　　资产负债表收缩，即量化紧缩，与央行利率政策的变化是分开进行的。

　　话虽如此，由于冠状病毒大流行的经济影响，加息和QT都是美联储缩减刺激措施过程的一部分。QT旨在减少金融体系中的过度流动性，使其保持正常的货币市场波动，并使美联储能够控制联邦基金利率。

　　尽管到目前为止，这种减少还没有对市场产生太大影响，但最近的转变可能会影响到市场。Evercore ISI的分析师表示，QT的下降“对收益率产生了一些下行压力，减轻了收益率向上推至5%的风险”。

　　美联储宣布降息后，基准10年期美国国债收益率下跌9.5个基点，至4.589%。

　　美联储尚未给出QT结束时其资产负债表状况的任何目标。纽约联邦储备银行上月的一份报告称，市场对流动性的需求将是QT最终阶段的关键驱动因素，决选可能在2025年某个时候结束，届时美联储的资产规模可能在6 - 6.5万亿美元之间。